Mysteel大宗商品综合价格指数均值为1071.04，环比下降3.47，降幅0.32%（前值-0.17%）；同比下降68.49，降幅6.01%（前值-5.69%）。

本周钢材基本面变化不大，主要是宏观预期较强、市场情绪改善带动钢材价格上涨；有色金属价格变化不一，铜、铅价格环比小幅上涨，铝、锌价环比小幅下跌；石化方面，零限价上调、原油上涨带来利好，但裂解价差高位、新限价下调预期，中下游看空采购谨慎致成交疲软，叠加主营新周期出货意愿增强，本周汽柴均跌；建材方面，水泥因需求疲软价格延续跌势，混凝土因生产成本下降价格小幅下行，螺纹钢价格震荡偏强运行；农产品方面，生猪、进口大豆等产品价格上涨，鸡苗、白羽肉鸡等产品价格下跌。

一、钢材价格运行情况

钢材价格偏强运行：Mysteel全国钢材价格指数报3390元/吨，较上周上涨45元/吨，涨幅1.36%。其中，Mysteel长材价格指数报3370元/吨，较上周上涨1.61%；Mysteel扁平材价格指数报3409元/吨，较上周上涨1.12%。

本周钢材价格偏强运行。1）“反内卷”治理和唐山烧结限产消息提振市场情绪，商品价格普遍反弹。7月1日，中央财经委员会第六次会议召开，会议强调，依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质推动落后产能有序退出。光伏、汽车、水泥行业已迅速开展“反内卷”工作，市场认为钢铁行业供给侧改革政策或将出台，进而缓解国内钢铁供应过剩问题。宏观预期较强，市场情绪改善，钢价反弹。2）钢材方面。本周五大材产量885.2万吨，周环比增加4.2万吨，长板材产量均有增加；钢材库存周环比持平；五大材表消885.3万吨，周环比增5.4万吨。钢材供需双增，库存持稳，基本面变化不大。

预计钢材价格震荡偏强运行。运行逻辑在于：1、原料方面，本周247家钢厂铁水产量为240.85万吨，周环比下降1.44万吨。唐山烧结限产30%+钢厂季节性检修，未来预计影响铁水产量3.5万吨，铁水产量下降空间较小。1）本周523家矿山精煤产量周环比基本持平，另外，下游拿货情绪改善，本周独立焦化企业焦煤库存周环比增加4.8%，矿山精煤库存继续下降。据调研，进入7月，安全环保对供应影响环比有所减弱，故停减产的煤矿都将陆续恢复生产，但上旬恢复暂不突出，下旬恢复会有加快，近期焦煤价格有望继续震荡反弹。2）铁矿，本周45港口仍然保持去库，根据铁矿石发运情况，铁矿到港峰值在7月中旬，7月中上旬或小累库。但7月发货量下降，铁水保持高位，持续累库压力不大，价格或高位运行。2、钢材方面，未来铁水产量下降，钢材产量也将跟随下降。而钢材消费在7-8月淡季也将继续下降。供需双降预期下，基本面变化不大。

中央提出“反内卷”治理，市场对于部分行业供给侧改革推进的预期再次增强，对市场情绪形成一定提振。产业端目前钢材供需双弱预期，库存处于低位，钢坯出口依然较强，部分钢厂出口接单至8月，原料价格预计易涨难跌，预计短期钢材价格或将偏强整理。

二、不锈钢及其原料价格运行情况

不锈钢：周初，不锈钢期货下行，市场现货卷板价格整体持稳，终端采购以刚需小单为主，成交多集中于低价资源。随着青山对304热轧平板限价下调及取消201板卷限价政策后，市场部分报价小幅下调，市场询单和成交转弱。周中因宏观经济数据向好加之“淘汰落后产能”政策，不锈钢期货偏强运行，但市场现货交投氛围一般，部分304冷轧资源跟涨，也有部分304热轧及201资源继续下调以促成交，然而成交氛围依旧清淡。周尾期货盘面延续上行但已现乏力，多数商户稳价观望，部分报价小幅探涨，低价资源成交有所改善。整体来看，本周不锈钢现货成交依旧偏弱。

本周库存小幅增加，200系冷热轧库存均现增量。主要因到货增加，现货资源消化缓慢。300系库存有所下降，主因钢厂月底提货结算且仓单库存呈小幅降量。

本周高镍铁和高碳铬铁价格弱稳，不锈钢成本支撑偏弱。不锈钢厂虽有减产，但减量有限，供应仍处于高位，而步入消费淡季，加之海外政策纷扰，下游出口订单受影响，短期需求释放有限。库存若持续高位，不乏商户为缓解资金压力降价出货。不过因目前价格处于近五年的历史低位，拿货成本因素考虑，贸易商跌价卖货意愿并不高，预计下周不锈钢价格维持震荡偏弱态势。关注原料成交价格和不锈钢市场库存消化情况。

镍：本周镍价震荡上涨，宏观情绪转暖。国内反内卷以及美联储降息预期升温导致市场情绪明显转暖，有色金属普遍上调，镍价受此影响表现偏强。

基本面波动有限。镍矿方面，7月上半月印尼内贸镍矿升水小幅回落至24-25，叠加基价整体小幅回落，镍矿价格支撑走弱。目前印尼雨季尚未结束，镍矿底部仍有支撑。下游冶炼厂成本倒挂严重，对镍矿原料采购压价心态难改，镍矿小幅让利后亏损程度有所缓解，关注下游不锈钢利润情况。精炼镍方面，基本面暂无明显矛盾，但估值修复后价格上涨缺乏实际动力。现货方面，整体成交未有明显好转，供需过剩格局持续。短期库存维持去化，但考虑隐性库存问题去库结构或难持续，压力将在中期逐步凸显。内外方面，内外价差持续收窄，LME仓单增幅放缓，关注国内出口情况。镍铁方面，短期价格有所持稳。下游不锈钢行情有所缓和，镍铁跌幅收窄。需求端不锈钢有所修复，但现货端疲弱难以驱动镍铁价格上涨。加之镍矿价格回落，镍铁成本端支撑下移情况下上涨仍缺乏驱动。硫酸镍方面，硫酸镍价格维稳。原料端部分镍铁产线转产冰镍，中间品偏紧格局或有所好转，但由于成本端表现坚挺，中间品价格仍有支撑。需求端，下游三元对高价硫酸镍接受程度不高，需求维持弱势背景下硫酸镍承压下行。短期硫酸镍需求主导，原料端回落后价格边际下移，预计短期硫酸镍价格维持震荡。

综合来看，短期宏观驱动下镍价明显上涨，但宏观端仍存在不确定性，加之镍本身过剩格局不改，上涨或有所受限。中长期产业过剩压制，产业边际有继续下移趋势。短期运行空间暂看118000-126000元/吨。

铬：本周铬市平稳运行为主，6月末青山钢招平盘后铬铁零售完成企稳，但铬铁基本面有转弱预期，据Mysteel调研的下游粗钢6-7月排产情况，不锈钢产量环比跌幅3%左右，其中400系减量最多，原料铬铁需求后市持续受压，供应端国产铬铁产能缓慢释放，7月预计月产量超80万吨，铬铁供需错配风险逐渐增加，因此市场仍谨慎看待后市，且此情绪也传导至铬矿，使铬市本周呈现相对平静态势。铬矿南非40-42%和42-44%铬精粉期货均环比平盘成交，按品种来看，土耳其精粉下跌，津巴布韦铬资源近期价格走势偏强，津巴布韦铬精粉现货供应有限，船期多在7月10日之后到港，因此贸易商报价看涨。此外南非政府为提振铬产业打算制定专项铬矿出口税，引起市场对未来铬矿供应担忧和关注，叠加铬铁复产后需求存在刚需支撑，铬矿基本面偏强，预计短期铬市维持平稳运行。

三、有色金属价格运行情况

本周有色金属价格变化不一。截至7月4日Mysteel全国有色价格指数为42352元/吨，与6月27日相比上涨161元/吨，Mysteel铜、铝、铅和锌价格指数变化分别为0.70%、-0.46%、0.21%和-0.67%。

本周铜价重心继续上移，现货升水先扬后抑。周内铜价高位震荡运行，且近月BACK月差扩大，下游加工企业观望情绪较为浓厚，采购需求仍刚需慎采，消费较为趋弱；同时部分时间随着企业资金压力消退，加之市场现货流通不多，持货商挺价情绪仍有所显现，现货升水回升，然铜价走高，升水承压重新回落。

本周宏观方面，国内利好政策持续加码，促进消费方向不变；海外宏观多空交织，风险仍存，本周沪铝主力合约在20700-20900元/吨维持高位震荡。消费端，下游多数板块均传统淡季状态，开工及订单方面持续走低。周初社会库存出现小幅累库，但未表现出进一步的累库情况，仍处全年低位水平。当前低库存和国内利好政策为铝价提供强势支撑，但需求端淡季压力和美联储降息预期下滑限制上行空间。

本周铅价高位震荡运行。下游企业畏高观望情绪加重，叠加部分交割货源到库，铅锭社会库存增加。近期内蒙古及云南有炼企检修，其它地区有企业检修后复产，供应端产量变化较为平稳。需求端表现平淡，近期下游蓄企开工情况一般，且此前部分企业提仓补库计划未有兑现。

本周锌价从高位小幅回落，整体震荡，均价环比走强。本周尽管宏观存在一定的利好，尤其是上半周美联储降息预期较强，但是未来供应增加压力加大，库存也小幅增加，导致周中锌价回落。本周锌精矿加工费较上周小幅向上调整，然而周度锌锭产量则小幅减少。由于本周锌价位置不低，下游采购意愿不强，导致社会库存再度增加。但是市场上流通货物不多，贸易商挺价情绪较强，因此现货升水下行受阻。另外，本周下游锌材产量降幅趋缓，总体与上周变化不大。

6月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.7%，比上月上升0.2个百分点，制造业景气水平继续改善；6月非制造业商务活动指数为50.5%，比上月上升0.2个百分点。国家发展改革委近日安排超3000亿元支持2025年第三批“两重”建设项目。至此，今年8000亿元“两重”建设项目清单已全部下达完毕。

美国6月ISM制造业PMI录得49，高于预期的48.8，但仍处于萎缩区间。在美国5月ADP就业人数下修了0.8万人的基础上，6月就业人数减少了3.3万人，远远低于市场预期的9.5万人增长，且是自2023年3月以来的最大降幅。美国6月6月季调后非农就业人口录得14.7万人，预期为11万人，美国6月失业率也意外下降至4.1%，为2月份以来的最低水平，预期则小幅上升至4.3%，目前看7月美联储基本会维持利率不变。

四、石油化工价格运行情况

石化方面，市场担忧地缘局势仍存不稳定性，叠加美国传统消费旺季，国际油价上涨。

成品油：中国92#汽油及0#柴油市场价格环比汽柴均跌。具体来看，周期内批零限价兑现上调，且原油震荡上涨，存小幅利好支撑，但汽、柴油裂解价差仍处高位，且新一轮限价呈现下调预期，中下游看空情绪较为集中，采购谨慎，市场成交量相对疲软，另主营进入新的销售周期，出货意愿增强，前期高挺价格松动下移，向市场正常水平回归，故周内汽柴价格整体走低。Mysteel数据显示，本周汽油价格8078元/吨，环比跌1.82%；柴油价格7038元/吨，环比跌1.50%。下周来看，成本端支撑减弱，供应方面部分炼厂检修结束，汽柴油产量存增长预期，暑期支撑汽油需求，但降雨及高温天气抑制汽柴需求，综合预计国内汽柴油价格下跌趋势。

LNG：本周国内LNG出厂价格上涨，市场价格下降。本周工厂存在挺价心态，工厂整体出货较为顺畅，液位有所下降，出厂价格小幅上涨，但下游市场接货意愿不足，接货价格未能实现同步上涨，表明终端市场心态仍存一定看空氛围。截至7月4日，LNG主产地价格报4324元/吨，较上期上涨5.51%。预计下期LNG市场需求好转态势将趋缓，价格涨幅收窄。重点关注：1、供应面。当前工厂整体供应高位充裕，部分工厂下周计划复产，有增供可能。2、需求面。车用需求连续两周好转后，带来的需求增量基本释放完毕，下周增加空间有限。3、成本面。下周执行7月原料气价格，工厂成本降低，对LNG价格托底作用减弱。

甲醇：本周（20250628-0704）国内甲醇装置开工率为87.38%。本期内有新增检修装置，如江苏索普、榆林兖矿、神华西来峰、陕西兴化、新疆广汇、内蒙古易高、延长中煤、山西兰花、重庆卡贝乐；本期内有新增减产装置，如宁夏宝丰、浙石化、云南先锋；本周有检修、减产装置恢复，如山西焦化、江苏索普、孝义鹏飞、山西亚鑫。因本周整体损失量多于恢复量，故本周产能利用率下降，较去年同期上涨。

五、建筑材料价格运行情况

水泥价格因市场需求持续疲软而延续跌势。本周水泥价格指数为350元/吨，较上周五下跌5元/吨，环比下跌1.41%。下周市场需求持续低迷，水泥价格仍有下行趋势。

混凝土价格由于原材料价格持续下跌影响生产成本下降而持续下行。本周混凝土价格指数为318元/方，较上周五下跌2元/方，环比下跌0.62%。下周市场需求难有改善，混凝土价格或持续下行。

螺纹钢价格震荡偏强运行。1）预计铁水产量继续小幅下降，电弧开工率略增加，建筑钢材产量持稳或小降；近期各地高温天气增多，预计螺纹表需仍将继续下降。供需双弱，预计建筑钢材基本面变化不大。2）中央提出“反内卷”治理，市场对于部分行业供给侧改革推进的预期再次增强，对市场情绪形成一定提振。

六、农产品价格运行情况

农产品价格涨跌互现。本周生猪阶段性供应偏紧，供应端对价格的主导作用凸显，生猪价格大幅攀升；进口大豆、豆粕、棉花等农产品价格小幅上涨；目前鸡苗供应量充足，养户规避高温，毛鸡价格下滑，鸡苗价格再度下探；白羽肉鸡、鸡蛋、豆油等农产品价格小幅下滑。

生猪：本周生猪价格大幅攀升，集团厂缩量涨价，周度重心显著上行。供应方面来看，前期产能优化及养殖端压栏惜售导致生猪出栏节奏放缓，二育高价补栏趋于谨慎，加之南方局部雨水天气影响，形成阶段性供应偏紧局面。需求方面，终端消费仍无利好支撑，生猪价格持续拉升，下游被迫抬价收购，屠宰端采取缩量保价的措施。总体而言，当前处于供需两弱的局面，供应端对价格的主导作用凸显，从出栏计划调整到主动控量，持续牵引价格走向，预计下周猪价延续上涨态势。

进口大豆：本周进口大豆价格4320元/吨，环比涨幅1.65%。本周港口多数经销商表示2024年产进口豆现货库存减少，后续预期基本没有到货，下游刚需拿货，多执行前期合同，美湾豆分销价周环比上调70元/吨，企业清库存为主，后市观望情绪较浓。

鸡苗：周内白羽鸡苗价格再度下探，全国白羽鸡苗成交均价从1.23元/羽跌至0.74元/羽。苗价下调的主要原因：一是整体鸡苗供应量仍旧充足，虽然小厂持续存在抽毛蛋的情况，但影响有限；二是养殖端补栏对应毛鸡出栏时间处于“三伏天”，多数养户存在高温规避；三是毛鸡价格连续下滑，对鸡苗市场造成明显冲击；四是受高温天气影响，现下出栏毛鸡死淘增加，养殖端补栏情绪越发低迷。多重利空影响下，企业排苗不畅，市场临时计划较多，企业抗价意愿越发降低，多数鸡苗以售出为主，且因售苗困难，抽毛蛋操作加剧，苗价整体成交混乱。

白羽肉鸡：本周全国棚前成交均价为3.09元/斤，环比跌幅9.65%，同比跌幅11.21%。毛鸡价格进入快速下滑阶段，随着6月底抛货企业越来越多，分割品价格持续下滑，工厂不堪重负，开始压制收鸡成本。上周尾，毛鸡价格的下滑通道彻底开启，养殖端看空后市开始集中出栏，工厂减量停产叠加养殖集中出栏，市场鸡出现明显过剩，山东当地市场鸡收购严重高报低收，风险共担合同执行价也持续压价，山东市场鸡主流成交价甚至跌至了3.00元/斤以下，支撑不足。

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