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宏观分析

• Mysteel：资源稀缺与能源革命驱动下的铜供需格局

  概述：2024年全球铜价呈现剧烈波动：上半年受美联储降息预期与铜矿供应中断推动，LME铜价突破每吨11000美元历史高位；下半年因高价抑制消费、特朗普关税政策引发经济担忧，铜价深度回调超15%。2025年上半年价格重心上移，LME上半年均价同比上涨101美元，核心支撑来自美元走弱、持续供应扰动及中国需求韧性。供应端面临结构性约束，全… [详情]

  2025-06-20 17:47

• Mysteel：螺纹钢“金三银四” 旺季不旺

  概述：在传统旺季"金三银四"期间，螺纹钢市场遭遇需求复苏乏力与成本支撑弱化的双重压力。宏观层面，1-2月新增专项债同比激增48%支撑基建投资，但政策传导滞后难以对冲地产深度收缩，直接拖累建筑前端用钢需求。供给端矛盾同步激化，钢厂复产提速叠加热卷出口受阻引发的转产压力，进一步加剧螺纹钢供应宽松预期。成本端支撑持续弱化… [详情]

  2025-03-27 14:20

• Mysteel：美国对全球钢铁产品加征关税的影响

  概述：美国计划对进口钢铝产品统一加征25%的关税。由于我国对美国直接出口钢铁产品较少，仅占0.8%，加征关税对我国钢铁直接出口影响有限。但值得注意的是，全面加征关税，将导致美国本土钢铁竞争力提升，支撑生产扩张，从而降低进口依赖度；另外，全面加征关税，将导致美国钢价上涨，废钢亦跟随上涨，美国是全球最大的废钢出口国，若… [详情]

  2025-02-11 15:46

• Mysteel：人民币汇率波动分析与展望

  2024年四季度以来，人民币对美元开启新一轮贬值，但一篮子货币汇率整体稳定。主要是中美经济周期、货币政策的错位以及关税政策预期的影响。展望2025年，美元预计表现相对强势，比关税1.0更加严苛的关税2.0可能对中国贸易产生更大的影响，因此人民币兑美元汇率预计持续承压，而这将对大宗商品价格形成一定压力。一、 近年人民币汇率回… [详情]

  2025-01-07 15:09

• Mysteel：制造业景气指数与产成品库存背离分析

  核心观点：制造业景气指数与产成品库存背离原因在于：一、本轮经济复苏内生动能偏弱，需求改善多为政策倾向力度较大的行业，如“两新”涉及产业和新兴产业领域。CPI增速较为低迷，反映居民消费动力不足，仅依靠部分行业需求改善向库存周期上行传导较为缓慢。二、需求虽有所好转，但产能过剩压力下，工业品价格低迷，企业利润情况仍未… [详情]

  2025-01-07 11:20

• Mysteel：潜在关税压力下，“抢出口”正在酝酿

  概述：特朗普竞选主张全面关税政策，声称将对所有中国进口商品征收至少60%的关税，取消中国的最惠国待遇，并对中国中转墨西哥出口商品加征关税。当前美国对中国贸易顺差贡献仍在40%左右，且受上一轮特朗普关税政策影响，部分行业已经开始在关税落地之前“抢出口”。在上一轮关税清单的基础上，预计未来一个季度内机械设备、电子、电… [详情]

  2024-12-18 11:10

• Mysteel：“抗通缩”的历史经验和启示

  当前中国经济面临较强的物价下行压力，市场对未来物价走势关切较深，本文研究历史上中国和主要典型国家的通缩压力周期以及政策影响，发现美国通常在“政策底”之后一年内就能有效促进物价回升，日本则耗费了8年之久，中国通常在2-3年或更长的周期。展望未来，中国下一阶段的经济政策需要在控制好风险的基础上更加有力度、有定力，物… [详情]

  2024-10-30 17:04

• Mysteel：房地产政策调整对钢铁的影响

  5月17日，国务院视频会议后四部门重磅政策频发，大力支持房地产，关键词指向“去库存”。本轮去库与2016年去库存相比，在不同的宏观背景下，政策更多侧重于供给端，更加强调风险防范，预计将对短期内的销售市场有所刺激，中长期能有效解决房地产企业资金不足的困难。经测算，预计房地产融资支持政策年内能为房企提供超万亿… [详情]

  2024-05-20 16:44

• Mysteel：新形势下的库存周期转换

  2024年初，上海钢联金属产业研究中心预计2024年上半年中国工业将结束第七轮被动去库周期进入第八轮主动补库周期，然而一季度中国工业数据表现来看，库存周期的转换似乎出现了一定程度的阻滞，这主要是中国产业结构转换造成的；而美国制造业第九轮去库到第十轮补库的转换将更多的依赖于货币政策的转向驱动。总的来看，中国或将在2024… [详情]

  2024-05-08 09:23

• Mysteel：全球制造业复苏及对大宗商品影响

  概述：2024年以来，全球制造业有普遍回暖的迹象，究其原因，中美库存周期轮转，叠加2024年全球将迎来一轮降息潮，推动制造业复苏。全球制造业复苏，企业补库周期开启，必将带动对原材料需求，大宗商品价格有望上涨。而在各自基本面影响下，大宗商品价格走势又有所分化。一、2024年全球制造业普遍回暖2024年1-3月，全球制造业综合指数… [详情]

  2024-04-17 08:47

• Mysteel：两会隆重召开，浅析大宗商品走向

  2024年3月5日，十四届全国人大二次会议在北京召开，李强总理代表国务院在会议上作《政府工作报告》。报告中提到，2024年中国经济增速目标为5%左右，但基于2023年中国经济实现了一定程度的修复，基数抬升下实现该增长目标需要经济各个环节稳中向好。大宗商品对国民经济具有举足轻重的影响，而预计2024年终端消费品制造业的增长将有一… [详情]

  2024-03-06 13:42

• Mysteel：十一期间国内外市场运行情况

  一、十一期间国际金融市场表现期货、股票市场下跌为主。截止到10月5日，WTI原油下跌10%以上，收于82.31美元/桶；有色金属铜、铝、镍均下跌，其中LME铜下跌近4%，LME镍下跌3.16%；黄金下跌2.5%；SGX铁矿石指数小幅下跌。股市方面，恒生指数、道琼斯指数、富时100指数分别下跌0.92%、1.62%和1.98%；美元指数上涨0.78%。二、十一期间国… [详情]

  2023-10-06 18:10

• Mysteel：7月动力电池企业去库中，需求曙光初现-2023动力电池产业周报（三十三）

  一．整体电池产销存分析产量：2023年7月，国内动力电池产量61GWh，环比增长1.5%，同比增长47.7%;1-7月电池产量345.5GWh，同比增加36.1%。其中磷酸铁锂电池产量40.5GWh，环比降低4%，同比增长32.4%；三元电池产量20.4GWh，环比增加15.3%，同比增加22.9%。7月电池产量环比增速有所放缓与其大规模补库行为的完成有着紧密联系，5月初，电… [详情]

  2023-09-01 17:35

• Mysteel：7月新能源汽车累库，下游关键需求何时起？-2023动力电池产业周报（三十一）

  一．整体产销存分析产量：2023年7月，中国新能源汽车产量80.5万辆，环比增加2.7%，同比增加30.5%；1-7月产量合计459.2万辆，同比增加40.4%。7月中国整体汽车（新能源+传统能源）产量240.1万辆，环比下降6.2%，同比下降2.2%；1-7月中国整体汽车产量合计1512.4万辆，同比增长3.9%。7月，新能源汽车整体产量增速有所放缓，但增长速度依… [详情]

  2023-08-18 18:14

• Mysteel解读：从三驾马车简述中国经济现状

  从三驾马车看中国经济现状 2023年一季度，中国不变价GDP同比上升4.5%，增速环比扩张1.6个百分点，整体维持复苏趋势，但距2019年平均6%的增长水平仍有较大差距。我们通过拆分三驾马车的增长情况发现，2023年一季度，消费、投资、净出口分别对GDP的贡献率分别为66.6%、34.7%、-1.3%。从趋势上来看，消费从去年四季度开始呈增长态势：投… [详情]

  2023-05-30 18:48

• Mysteel：内生动力不足，复苏提速受阻

  内生动力不足，复苏提速受阻 根据费雪恒等式的定义：社会货币供给总量*货币流通速率=商品价格*商品供给总量=商品产出总值，即 MV=PQ。而当下正面临“量价双降”的局面，经济复苏增速受到阻碍。从数据表现来看， CPI连续回落和货币供给边际下滑同频共振，标志着居民购买力不足，货币需求走弱，物价下跌，导致经济增速放缓?！?nbsp;[详情]

  2023-05-15 16:49

• Mysteel：美联储加息演变及商品价格走势判断

  一、美联储加息将至尾声（一）美国金融机构面临经营压力，大幅加息存在阻力美联储加息推高美债收益率，挤压银行盈利水平。以芝交所10年期美债面值10万美元为例，2022年7月7日10年期美债收益率为3.01%，债券现值约为9.71万美元，而到了2023年3月16日，10年期美债收益率为3.56%，现值约为9.66万美元，单位债券亏损约500美元。而短端债… [详情]

  2023-03-28 14:22

• Mysteel：海外流动性风险引发的逻辑主线变迁

  近期海外风险事件频发，继硅谷银行风险事件之后，瑞信风波再起，全球恐慌情绪蔓延，钢材及其他资产价格均受到明显冲击?？凸燮拦赖毕碌暮旯刍肪?，抓住宏观波动的逻辑主线，具有重要意义。一、经济增长、通胀与金融稳定主要矛盾是指在事物发展过程中处于支配地位、对事物发展起决定作用的矛盾，矛盾的主要方面是指在事物内部居于支配… [详情]

  2023-03-22 14:33

• Mysteel：2023动力电池产业周报（四）：中国新能源出海欧洲篇

  2022年，中国汽车出海迎来了爆发式增长，其中，新能源汽车扮演着越来越重要的角色。中国汽车出口量呈现波动上涨的趋势，新能源汽车在其中的占比也日益提升。根据中汽协的数据，2021年新能源汽车出口量为31万辆，2022年新能源汽车出口量达到了62.9万辆，同比增长102.9%。从图1-1可以看出，2022年一月和二月份出口数量同比增速猛增，主… [详情]

  2023-02-03 18:06

• 2023动力电池产业周报（一）：2023年插混市场持续发力

  随着新能源补贴政策逐渐退坡，插混车型的性价比优势凸显，2021年是插混电车销量爆发的元年，全年累计销量达57.7万辆，同比增长171.4%。2022年插混市场依旧延续了前一年的高增长态势，除四月受全国疫情影响导致销量回落外，月度销量环比基本保持正增长，9月份以后受购车周期下行影响，插混电动车销量数据出现拐点。但从渗透率方面来看… [详情]

  2023-01-06 18:09

• Mysteel：美国加息周期下的未来汇率峰值预测及其影响

  摘要：今年以来，人民币兑美元贬值幅度较大，约为15%，而这一现象的主要原因被认为是中美两国货币政策的分化。国债利率的波动与货币政策中基准利率的调整关系紧密，本文从中美10年期国债利率之差与人民币兑美元汇率的显著负相关性出发，探讨在美国此轮加息顶点之下人民币兑美元汇率可能触及的峰值区间，并进一步探讨了货币贬值对黑色… [详情]

  2022-11-18 11:04

• Mysteel：10月数据点评-从房企资金到位角度看行业现状

  房企资金到位情况仍呈缓慢修复态势11月15日，据统计局数据显示，房地产开发企业到位资金125480亿元人民币，同比回落约24.7%，其中，国内贷款14786亿元人民币，同比回落26.6%；外资62亿元人民币，同比回落13.5%；自筹资金44856亿元人民币，同比回落14.8%；定金及预收款41041亿元人民币，同比回落33.8%；个人按揭贷款20150亿元人民币，… [详情]

  2022-11-16 11:19

• Mysteel解读：对当前钢市的几点理解——复盘2012年与当前行情的异同（二）

  导读：在笔者前期发表的《对当前钢市的几点理解——复盘2012年（一）》中有提及，目前钢材价格的走势与2012年高度相关。本文将从经济周期、国内经济环境、全球以及国内流动性、地产（需求）、供给、成本以及钢厂利润情况等八个角度入手，全方位剖析当前市场与2012年的异同。先给结论，笔者认为综合上述八个角度对的分析结… [详情]

  2022-07-21 15:40

• Mysteel解读：对当前钢市的几点理解——复盘2012年与当前行情的异同（二）

  导读：在笔者前期发表的《对当前钢市的几点理解——复盘2012年（一）》中有提及，目前钢材价格的走势与2012年高度相关。本文将从经济周期、国内经济环境、全球以及国内流动性、地产（需求）、供给、成本以及钢厂利润情况等八个角度入手，全方位剖析当前市场与2012年的异同。先给结论，笔者认为综合上述八个角度对的分析结… [详情]

  2022-07-21 15:40

• Mysteel解读：美联储加息100基点的可能性及对我国钢市的影响

  事件：7月13日，美国劳工部公布数据显示，美国6月CPI同比9.1%，增幅创1981年以来最高，远超市场预期，且从环比增速来看，6月其CPI环比增速录得1.3%，创2005年来最高纪录。此外，6月美国核心CPI同比5.9%，预期5.7%，亦明显超出市场预期。数据公布后，美股三大期指短线跳水，纳指期货跌1.56%，标普500指数期货跌逾1%。导读：整体来看，… [详情]

  2022-07-14 17:31

• Mysteel解读：对当前钢市的几点理解——复盘2012年与当前行情的异同（一）

  导读：近期市场普遍讨论当前行情与2012年及2015年行情具有一定的相似性，且从历史周期的背景来看，目前与2012年市场的行情具有一定的相似度：首先，目前市场与2012年一样，都处于大规模量化宽松结束后的环境中，全球流动性开始退潮；其次，目前市场与2012年均处于地产下行周期，国内钢材需求相对偏弱。笔者引入螺纹钢期货主力合约收… [详情]

  2022-07-13 21:33

• Mysteel解读：对当前钢市的几点理解——未来钢材利润大概率扩张，钢价存阶段性反弹空间

  在上一篇系列文章《对当前钢市的几点理解——试探讨近期钢价大幅下跌的原因》中，笔者提到，在需求疲软、海外衰退预期升温、库存周期切换、内外价差收窄等因素的推动下，近期钢材价格表现偏疲软，且从中长周期来看，钢价理应回到3600-3800元/吨的水平。但从其价格运行途径来看，钢价究竟应该是一路顺畅地下跌至合理区间，… [详情]

  2022-07-12 19:16

• Mysteel解读：对当前钢市的几点理解——试探讨近期钢价大幅下跌的原因

  事件：7月11日，螺纹钢主力合约短线跌破4000元/吨，较6月10日（4834元/吨）下跌超800元/吨，月环比跌幅高达17.8%。原材料价格亦大幅下跌，其中铁矿石、焦炭价格月环比分别下跌19.3%和20.9%。黑色产业链整体估值大幅下挫，原料端及成材端整体呈现“跌跌不休”的态势。本文试着从经济周期、海外宏观、国内宏观、产业链基本面… [详情]

  2022-07-11 20:25

• Mysteel： 粗钢压减背景下的线盘产量影响（二） 回归分析年度数据篇

  上一篇文章我们从消费下游结构性变化入手，结合粗钢压减背景，对线盘产量变化进行了定性评估。接下来本篇章将结合回归分析模型，从定量的角度对粗钢实现1000、2000、5000万吨压减目标下，预估线盘产量变化情况。本文进行回归分析模型采用excel工具，其中线盘产量数据来源采用Mysteel调研线材钢铁企业实际产量周度数据月度合计值变频… [详情]

  2022-06-30 13:38