Mysteel大宗商品综合价格指数均值为1104.17，环比下降，降幅0.34%（前值0.04%）；同比下降，降幅3.86%（前值-3.48%）。

本周宏观利经济数据偏弱，加之原料价格下跌拖累成材，钢材价格偏弱运行；有色金属方面，从价格指数来看，本周有色金属价格多数下跌，铝价环比下跌2.09%，跌幅最大；石化方面，原油成本面涨跌互现，市场价格逐步趋于理性回调，但因季节性需求预期分化，本周成品油价格汽涨柴跌；建材方面，水泥价格因需求下滑而小幅下跌，混凝土价格因供需两弱持稳运行，螺纹钢价格偏弱运行；农产品价格涨跌互现。

一、钢材价格运行情况

钢材价格偏弱运行：Mysteel全国钢材价格指数报3639元/吨，较上周下跌42元/吨，跌幅1.15%。其中，Mysteel长材价格指数报3605元/吨，较上周下跌1.12%；Mysteel扁平材价格指数报3673元/吨，较上周下跌1.17%。

本周钢价偏弱运行，运行逻辑在于：1）宏观方面，本周发布国内经济数据，1-11月消费增速与上月持平，投资增速较上月小幅收窄，出口增速与上月持平。11月经济数据仍然偏弱，尤其是受到地方政府化债等的影响，信贷数据表现较差，投资也支撑不足。12月18日晚，美联储议息会议降息25BP，美联储表示后续降息幅度和时间需重估，最新点阵图显示，美联储2025年预计降息两次，而9月份的预计为四次，降息次数减半。资本市场短期受到冲击，美股大跌，国内商品市场也受到冲击。2）产业方面，利润收缩，钢厂铁水产量连续5周下降，原料供需矛盾突出。本周铁水产量环比降3.06万吨，钢厂原料消耗持续下降，原料供应过剩矛盾凸显，价格大幅下跌，带动成材价格走弱。

预计下周钢材价格或震荡偏弱运行。1）基本面，钢材供需双降，库存保持低位。截止12月19日，五大材产量849.9万吨，周环比降10.8万吨，表需周环比降11万吨至870.7万吨，总库存1118.4万吨，去库20.7万吨，库存同比降幅为15%。钢材供需双弱，库存保持低位。分品种来看，建筑钢材下游仍有部分赶工项目支撑刚性需求，库存仍延续大幅去化态势，本周去库21.4万吨，螺纹去库20万吨。钢厂利润收缩，随着铁水下降，板材产量开始下降，库存压力有所缓解。2）原料方面，截止到12月19日，钢厂盈利面为48.48%，约5成钢厂亏损，且钢材需求淡季来临，预计铁水产量将继续下降。铁矿石方面，45港铁矿石库存为1.49亿吨，同比增3087万吨，随着铁水下降，铁矿高库存压力将更加凸显。双焦方面，国内煤矿生产强度达到年内最高水平，蒙煤监管区库存居高不下，口岸库存量突破440万吨，部分监管场所面临爆仓风险，国内煤矿库存同比增55%，焦煤供应宽松局面难解。

综合来看，后续宏观处于真空期，黑色系品种逐渐回归到基本面。钢材供需面暂无明显矛盾，由于利润收缩，钢厂减产检修增加，原料需求下降，且钢厂和贸易商冬储补库意愿较弱，钢厂铁矿库存和焦企焦煤库存未见明显增加，预计原料价格偏弱，带动成材价格偏弱运行。

二、不锈钢及其原料价格运行情况

不锈钢：上半周不锈钢期货盘面震荡下行，现货商家因持货成本偏高，钢厂盘价维稳，多稳价出货，部分规格存在议价低价出货的情况。下游需求延续弱势，采买仍持谨慎态度，询单压价居多，刚需加工订单不太多，成交整体冷清。下半周随着市场到货增多，市场商家为促成交有平板让利操作，低价卷资源再现。市场商家多对后市预期信心不足，备库整体偏谨慎。临近周末，华南钢厂限价下调，市场现货价格再度下调，不过因原料端价格底部支撑偏强，不锈钢跌价空间有限。四季度整体需求表现下行，前期订的期货订单价格较高，代理及下游用户提货困难。据市场消息反馈，华东某钢厂将针对延期至12月20日前未提完货的304冷轧旧合同协议户收取逾期费用。本周成交氛围欠佳，且部分钢厂集中到货，社会资源消化放缓，本周社会库存小幅增加，以300系和400系热轧增加为主。

原料方面，本周镍铁价格弱稳运行，散单成交在950-955元/镍（舱底含税），长协成交在贴水5至平水。高碳铬铁钢招在即，市场延续冷清，看空心态仍存，价格偏弱。年前不锈钢终端需求表现较差，不锈钢行情偏弱下，钢厂接单转弱，对原料仍存压价采购之势。不过不锈钢生产仍处于亏损边缘，不锈钢社会库存压力不大下，现货价格下跌空间有限，预计下周不锈钢价格延续震荡偏弱态势。关注钢厂检修减产、原料成交价格及市场库存消化情况。

镍：本周镍价宽幅回落，周初前期印尼消息扰动导致镍价估值明显偏高，随着情绪回落镍价开始逐步下跌。周四美联储如期降息25BP但远期降息空间明显收窄导致宏观情绪明显回落，受此影响镍价继续下跌，逼近一体化成本线。

基本面上，印尼镍矿价格短期未有变动，消息面传出印尼将限制25年镍矿开采，但事项仍在讨论，现实端镍矿整体宽松预期不改。目前矿价政策端支撑逐步显现，预计继续回落空间有限。精炼镍方面，周内镍价宽幅回落，需求端整体交投有限，但金川资源受现货偏紧影响，升贴水表现强势。海外LME注销仓单明显增加，关注内外价差情况。镍铁方面，周内镍铁成交价格持稳运行，下游不锈钢跌幅放缓，钢厂对原料采购节奏有所放缓，叠加钢厂减产增加，镍铁压力有所增加，但实际落地情况尚待观察。1-2月钢厂面临季节性减产，镍铁远期依旧存在压力，预计短期镍铁价格维持弱稳。硫酸镍方面，硫酸镍疲弱持续，价格维持低位平稳。原料端中间品维持偏高系数，镍价回落导致硫酸镍即期成本下降，但由于前期硫酸镍亏损严重，未能继续跟跌。短期硫酸镍缺乏驱动，整体波动有限，价格维持成本定价。

综合来看，目前镍基本面未有明显改变，消息面扰动回落叠加宏观压制，镍价宽幅回落，但目前镍价逼近一体化高冰镍成本线，继续向下缺乏驱动，且消息端扰动有所增强，镍价下行阻力有所凸显。中长期产业过剩压制，边际有下移趋势。但目前宏观方面依旧存在支撑，镍价震荡区间或有小幅上移，下周镍价宽幅震荡。运行空间暂看120000-128000元/吨。

铬：本周铬系市场偏弱运行。铬矿南非精粉现货价跌破50元/吨度，部分成交区间在45-47元，周内期货成交环比平盘，期现价差缩小。临近年末下游个别市场者有一定采买需求，带动询盘量略有提升。莫桑比克罢工持续但据反馈对发运暂时没有产生明显影响，近期期货资源陆续到港，港口库存总量上升，叠加11月铬矿进口总量回升，供应端对矿价跌势无法起有效支撑。铬铁本周下跌趋势减缓，虽已有大量工厂减产但不锈钢行情需求低迷，利空因素仍主导市场，临近下旬钢招，工厂多等指导价出台后再做进一步操作，不锈钢期现继续下跌，广西某大型钢厂确定1月全面停产检修，铬铁需求将深度下降，当前基本面供需双降，需求弱势对其影响更加显著，1月钢招普遍继续看跌，预计短期铬系市场偏弱运行。

三、有色金属价格运行情况

本周有色金属价格多数下跌。截至12月20日Mysteel全国有色价格指数为40598元/吨，与12月13日相比下降754元/吨，Mysteel铜、铝、铅和锌价格指数变化分别为-1.21%、-2.09%、0.09%和-1.29%。

本周受到明年美联储降息预期降低以及美元指数上涨的影响，铜价连续下行?；久胬纯?，由于即将进入年底清账阶段，因此虽然部分持货商积极下调升水以求出货，但整体周度成交表现一般，下游消费回升有限。

本周铝价下降。宏观方面，美联储在降息后放鹰，暗示放缓降息步伐，使得美元指数上涨抑制铝价。基本面投复产与减产并发，整体供应端扰动较小。短期内国内氧化铝供应偏紧局面不改，成本及氧化铝供应偏紧对电解铝产量扰动仍在。

本周铅盘面震荡走强后回落，但下游补库意愿尚可，炼企端普遍反馈现货鲜有库存。湖南市场冶炼厂周内报价对现货价格维持升水大幅上涨。本周供应端广东、湖南两企正值检修阶段，周内未有产量贡献。此外湖南部分地区环保管控严峻，区域企业产量受到影响。需求端蓄企开工暂稳，接货补库意愿尚可，积极入市提货。

本周锌价走势下跌。由于美国劳动力和经济下行势头较弱，而通胀偏离目标值。尽管12月美联储如期降息，但是市场押注明年降息步伐放缓，导致美元指数在高位震荡；同时市场存在进口锌流入中国的预期，冲击国内市场，因此锌价承压。

中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，1年期LPR为3.10%，5年期以上LPR为3.60%，均较前期保持一致。央行表示，明年实施好适度宽松的货币政策，适时降准降息，保持流动性充裕。美东时间12月18日周三，美联储决定降息25个基点，连续第三次会议降息，但随着通胀的超预期上行，明年1月美联储大概率暂停降息，明年降息次数或减半至两次。

美国第三季度实际GDP年化季率终值录得3.1%，而此前的预测为2.8%，且三季度核心PCE年化季率终值2.2%，高于前值和预期的2.1%。本周英国央行公布最新利率决议，利率维持在4.75%不变，日本央行也暂停加息，维持利率在0.25%。

四、石油化工价格运行情况

石化方面，市场担忧需求疲软和明年供应过剩风险，叠加地缘冲突局势缓和，国际油价下跌。

成品油：本周，国内成品油市场价格汽涨柴跌。周内原油成本面涨跌互现，观望情绪主导下，上游成交多有下滑，市场价格逐步趋于理性回调，但因季节性需求预期分化，国内成品油行情汽强柴弱。Mysteel数据显示，本周汽油价格8110元/吨，环比上涨0.01%；柴油价格7016元/吨，环比回落1.03%。下周来看，后续前期业者订购的汽油船单将陆续抵港，部分地区柴油控提亦或逐步放开，区域性资源紧平衡状态将有所缓解；但近期北方部分港口船单装货仍显缓慢，各主营单位营销策略也偏向保利为主，均起到了一定减缓价格跌幅的作用。综合来看，预计下周汽柴价格持下行走势。

LNG：本周主产区LNG成交重心上行。本周降雪对出货影响解除，同时在保供需求下，部分LNG工厂降负或者停机，整体国产LNG工厂产量减少，工厂液位下降，支撑价格上涨。截至12月20日，LNG主产地价格报4417元/吨，较上期上涨1.38%。预计下周国内LNG价格仍有上涨空间。供应方面，下周国内LNG工厂开工率仍无上涨预期，整体国内资源供应量有限，同时，工厂液位降低，尤其是部分主力工厂液位已经降低至合理水平，对工厂心态形成一定支撑；需求来看，下周国内气温将会进一步降低，采暖需求增加之下，LNG调峰需求或陆续出现。综上，下周LNG市场仍有一定的上涨空间。

甲醇：本周（20241214-1220）国内甲醇装置开工率为85.22%。本周有新增检修装置，如云南先锋、中石化川维、中原大化、重庆卡贝乐及、安徽华谊、安徽临泉、山西亚鑫；本周有新增减产装置，如内蒙古九鼎、新疆新业、晋煤华昱、山西蔺鑫、兖矿国焦；同时本周有检修及减产装置恢复，如安徽华谊、安徽临泉、安徽昊源、兖矿国宏。因本周整体损失量多于恢复量，故本周产能利用率下降，但较去年同期上涨。

五、建筑材料价格运行情况

水泥价格因市场需求持续萎缩而延续跌势。本周水泥价格指数为417元/吨，较上周五下跌2元/吨，环比下跌0.48%。下周市场需求难有改善，水泥价格或持续弱势运行。

混凝土价格由于市场供需两弱而持稳运行。本周混凝土价格指数为344元/方，较上周五持平。下周市场需求弱势难改，混凝土价格稳中偏弱运行。

螺纹钢价格偏弱运行。本周螺纹总库存实现连续三周下降，且降幅与上周持平（环比减少20万吨至403万吨）。目前，下游仍有部分赶工项目支撑刚性需求，加之螺纹钢库存处于低位，下游采购意愿尚存，本周螺纹表需小幅回升1.02万吨至238.7万吨，自十月下旬以来首次触及去年同期水平。建筑钢材基本面表现暂无矛盾，下跌驱动主要来自宏观偏空因素发酵叠加原料供应过剩矛盾，拖累建材价格下跌。

六、农产品价格运行情况

农产品价格涨跌互现。本周辣椒产区上量减少，价格依旧延续高位运行，涨幅居前；生姜、白羽肉鸡、鸡蛋等农产品价格小幅上涨；受美国生物柴油政策的不确定性影响，国内连盘豆油走势偏弱；棉花、生猪、白糖等农产品价格小幅下滑。

辣椒：本周山东金乡三樱椒上通货均价参考10.75元/斤，较上周上涨0.55元/斤。同比去年同期上涨26.47%。由于产区辣椒上量减少，且目前产区剩余量同比往年同期明显下降，导致辣椒价格持续高位。预计短期受货少支撑，价格依旧延续高位运行。

生姜：本周大姜产区圆头姜价格涨后企稳。截至12月20日，产区圆头姜价格在3.50元/斤，较上周上涨2.94%，同比下跌2.78%。本周大姜产区货源供应量整体增加，各产区黄姜供应基本收尾，所供货源多议价成交为主；各产区圆头姜供应宽松，农户出货积极性尚可，客商拿货积极性提高，交易活跃度提升，成交量增加，价格偏硬上调；后期市场购销仍偏快，成交价格趋稳。预计下周圆头姜价格或维持窄调。

豆油：美国生物柴油政策的不确定性使得市场担忧豆油需求，美豆油、美豆走势偏弱拖累国内连盘豆油走势。目前看因美国政府的资助法案批准允许全年销售E15的计划，会减少豆油在生物柴油行业的需求，这一较大的利空市场仍然需要时间消化，盘面预计将维持一段时间的偏弱走势。现货端，国内大豆压榨节奏偏慢，利于去库，且盘面下跌中上游挺价惜售，支撑基差继续走强。

棉花：本周郑棉宽幅下跌，截止至12月20日全国机采棉3128B现货价格14581元/吨，较上周跌340元/吨，同比下跌10.69%。供强需弱周期下打压市场信心，叠加ICE美棉也触及低点，美联储降息等消息落地，均利空盘面表现。现货市场基差暂时维持稳定，春节前备货积极性不高，中小纺企有提前停机放假计划，而棉花累计加工量持续增加，导致市场供需矛盾加剧，成交价基本随盘波动。预计下周棉花市场延续弱势。

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