Mysteel大宗商品综合价格指数均值为1111.29，环比下降，降幅0.24%（前值-0.46%）；同比下降，降幅3.39%（前值-3.21%）。

本周市场情绪有一定释放，大宗商品价格普遍反弹，加之钢材需求韧性较强，钢价震荡偏强运行；有色金属方面，从价格指数来看，本周仅有铝价环比下跌，跌幅为1.21%；石化方面，原油成本有一定支撑，加之汽油需求预期向好、柴油部分区域现货趋紧，本周成品油价格汽柴均涨；建材方面，水泥价格因需求支撑不足而小幅回落，混凝土价格因成本支撑坚挺运行，螺纹钢价格小幅反弹；农产品价格涨跌互现。

一、钢材价格运行情况

钢材价格震荡偏强：Mysteel全国钢材价格指数报3638元/吨，较上周上涨1元/吨，涨幅0.04%。其中，Mysteel长材价格指数报3589元/吨，较上周下跌0.29%；Mysteel扁平材价格指数报3685元/吨，较上周上涨0.34%。

本周钢价震荡偏强运行，运行逻辑在于：1）经过前一段时间的下跌，市场情绪已得到一定程度的释放，整体态势呈现出震荡反弹的特征。另外，特朗普交易驱动的美元涨势放缓，大宗商品价格普遍反弹。2）钢材需求韧性较强，库存继续去化。钢厂铁水维持235万吨高位波动，叠加冬储补库，原料需求增加，价格有支撑。

预计下周钢材价格或震荡运行。1）宏观方面，国家发改委提出研究未来继续加大“两新”支持力度、扩大支持范围的政策举措，商务部印发促进外贸稳定增长若干政策措施。国内新增增量政策虽未出，但表态依然积极。海外方面，美国针对特朗普的交易充满不确定性，一方面是财政刺激和减税的主张有望提振整体需求，另一方面是马斯克新成立的DOGE部门（政府效率部）主张缩减不必要的财政开支，对就业市场形成较大的压力。2）产业方面，截止11月21日，五大材产量869.3万吨，周环比增7.7万吨，表需周环比增加7万吨，总库存1189.5万吨，环比减少14.3万吨，库存同比降幅为9.2%。周建材需求增加，主要是基建资金改善，用钢需求尚有支撑。热卷供需双增，库存继续去化。建筑钢材库存由增转降，板材持续去库，整体钢材基本面表现尚可。3）原料方面，原料供应过剩格局未改，但铁水仍维持在235万吨高位波动，且钢厂冬储补库支撑价格。截止到11月22日，铁水产量为235.8万吨，环比小降0.14万吨。钢厂进口矿库消比降至近四年同期低位，10月以来钢厂进口矿库存持续增加，钢厂焦炭库存也在持续增加，反映钢厂原料补货意愿较强。据调研，目前各品种利润在0-100元/吨，钢厂仍有薄利，且下游行业中汽车、家电发展态势较好，板材需求较强，预计铁水产量短期内仍维持235万吨左右水平。

综合来看，国内宏观政策进入真空期，海外暂无明确的交易方向。钢材基本面表现尚可，但需求淡季压制价格表现，钢厂原料补库即将开启，但原料供应过剩局面尚未改善，预计近期钢价或震荡运行。

二、不锈钢及其原料价格运行情况

不锈钢：周初不锈钢盘面飘红，现货市场对四季度预期信心不足，调价心态转稳。青山304未开出新盘价，宏旺资源下浮400元/吨销售，市场多灵活接单，据悉，下游维持压价按需补库，实单成交较为有限，成交多集中在低价位。随着盘面持续飘红，现货市场信心有所恢复，市场低价优惠资源渐少，部分报价小幅调涨，但成交不及前期，大部分商户稳价出货。周尾青山高镍铁成交价下行，叠加不锈钢期货盘面大幅走跌，市场恐跌心态再现，部分商家面临月底结算，市场出现少量低价资源。冷轧方面周内成交表现不及热轧，成交多以刚需成交为主。随着四季度部分仓单资源将要到期，冷轧资源市场流通压力大于热轧。本周社会库存已连续四周降库，降幅有所收窄。冷轧资源受部分钢厂发货及到货有限影响，叠加前期期货订单交付与现货刚需成交，故整体呈现降量；而热轧市场可流通资源偏紧，但存在热轧达到部分市场低位预期价格，商家逢低补库，热轧现货库存有所增加。

原料方面，不锈钢厂对高价镍铁接受度下降，近期成交价下调至960元/镍（到厂含税），加之高碳铬铁招标价下调300元/50基吨，不锈钢成本下移，吨钢利润有所修复。不锈钢供强需弱局面不改，临近月底，钢厂结算，部分商户或低价出货回笼资金，预计下周不锈钢价格维持低位区间震荡走势。关注12月钢厂排产、高镍铁成交价及市场库存消化情况。

镍：本周镍价先涨后跌，整体宏观情绪有所升温，但缺乏明显驱动。镍价前期低估值之下跟随情绪逐步上涨。但随着估值回升，基本面过剩开始压制镍价，周五镍价宽幅回落。

基本面上，印尼矿端消息扰动，但并未对市场造成实质影响。现实端镍矿价格维持走弱预期，12月基准价小幅回落。目前印尼冶炼厂库存充足，预计升水同样小幅回调，镍价边际持续回落。精炼镍方面，周内镍回暖，下游观望情绪逐步加重，整体成交一般。由于国内出口较为火热，现货端资源有所收紧，市场升贴水逐步上行。全球角度来看，精炼镍维持过剩，出口导致国内过剩不断向海外转移，海外价格压力不断增加，周内内外价差不断收窄。镍铁方面，镍铁价格维持下跌，下游不锈钢弱势运行，钢厂对原料压价心态持续，镍铁本身基本面健康，但由于矿端有走弱预期，镍铁价格明显回落，不过下跌阻力有所加大，预计短期镍铁震荡偏弱。硫酸镍方面，目前盐厂维持亏损，部分镍盐厂有减停产操作，但下游需求依旧难有好转。成本端中间品系数维持坚挺，镍价上涨推高硫酸镍即期成本，价格下跌困难，考虑未来镍价有所回落，预计硫酸镍成本支撑走弱，价格维持偏弱震荡。

综合来看，目前镍基本面未有明显改变，主要风险依旧集中在矿端，短期矿端回落预期压制市场，过剩背景下镍价疲软。中长期产业过剩压制，边际有下移趋势。预计下周镍价维持偏弱震荡。运行空间暂看120000-130000元/吨。

铬：本周铬系市场弱势运行，山西太钢12月高碳铬铁招标价跌幅300元出台，市场信心再度受挫，零售市场报价下降100元/50基吨。原料铬矿期货市场海外矿山也让利下跌成交，并带动现货价格也普遍小幅回调，下游工厂行情弱势下高成本生产，采购原料压价较大，超出铬矿贸易商可接受程度，市场报价有所混乱，造成实际成交情况不佳。铬矿期货指导价下跌后，预计再推动矿价下移，而铬铁9月以来减产对产量影响已超10多万实物吨，目前基本面修复至过剩2万多金属吨，但下游不锈钢依旧低迷且仍有钢厂减产风险，短期继续看空为主，预计短期铬系市场偏弱运行。

三、有色金属价格运行情况

本周有色金属价格除铝外多数上涨。截至11月22日Mysteel全国有色价格指数为40980元/吨，与11月15日相比上涨69元/吨，Mysteel铜、铝、铅和锌价格指数变化分别为0.09%、-1.21%、0.30%和1.50%。

本周铜价重心小幅上移，下游消费较上周有所减弱，同时由于后续上海市场进口铜到货较多，部分加工企业看跌升水，接货意愿相对不佳，且周内交割仓单释放补充市场，现货升水持续回落。库存方面，由于进口铜到货增量，周内仅上海市场库存有所回升，广东、江苏市场因国产到货有限，社会库存继续下降。

本周铝价下跌。宏观方面，“特朗普交易”热度有所消退，但美元走强对有色金属仍然存在抑制?；久娣矫?，供应端本周出现减产情况。需求端，现货即时价格低于月均价，中间商积极接货交单，导致基差持续收窄。铝材退税补贴取消，为减小铝材退税补贴损失，下游工厂逢低按需采买，主流消费地呈现不同程度的抢出口现象。

本周铅盘面震荡走强后小幅回落运行，现货紧俏局面持续。供应端，广东、湖南、云南冶炼厂反映下游接货备库积极，炼企厂内成品库存继续下滑，部分企业未有现货。江西市场周中恢复正常生产，但据悉下周有减产计划。需求端，市场反馈中小企业开工率尚可，提货较为积极。

本周锌价向上反弹。本周市场情绪有所缓和，锌价跟随有色大盘走强。锌精矿加工费保持稳定，冶炼厂原料库存小幅增加。全国主要市场的现货升水从高位小幅下滑，受到锌价回升的影响，但是由于现货供应依旧偏少，因此升水较为坚挺。

10月份，中国全社会用电量7742亿千瓦时，同比增长4.3%，其中第二产业用电量5337亿千瓦时，同比增长2.7%。中国11月LPR报价出炉，1年期LPR为3.1%，5年期LPR为3.6%，均较前值不变。

截至11月16日当周，美国初请失业金人数减少6000人，降至21.3万人，创4月末以来最低水平,显示出美国在经历了10月飓风和罢工影响后11月就业市场已回归稳定。10月欧元区CPI数据符合预期，回归至目标水平，其中环比终值0.3%，较9月上涨0.4个百分点，同比终值2%，较9月上升0.3个百分点。美国最繁忙的海运贸易中心10月份进口量继续逼近纪录高点，因为企业赶在关税可能被上调之前进口货物，同时也是为了避开东岸等替代港口劳动力相关的运营中断问题。

四、石油化工价格运行情况

石化方面，挪威部分油田产量临时下降，俄乌冲突力度增强推升潜在供应风险，国际油价上涨。

成品油：本周，国内成品油市场价格汽柴均涨。周内原油成本端存一定支撑，汽油需求预期向好，业者择低补货；柴油需求虽存下滑预期，但部分区域现货仍趋紧，市价小幅跟涨，致使国内成品油行情稳中上行。Mysteel数据显示，本周汽油价格7615元/吨，环比上涨1.86%；柴油价格6971元/吨，环比上涨0.61%。下周来看，阶段内各地主营单位年度销售压力并不大，营销策略倾向保利挺价；另受近期采购成本支撑，市场跌价空间或有减缓；当前区域性现货偏紧现象仍存，但市场预期“汽强柴弱”主导下，中下游多维持按需采购，短线汽油的造势氛围略强于柴油；预计下周汽柴价格持汽涨柴跌走势。

LNG：本周主产区LNG价格止跌反弹。由于长期亏损严重，下半月西北部分LNG工厂主动降低开工负荷，LNG供应量整体缩减，同时工厂库存稍有降低，为缓解倒挂情况，工厂积极推涨出厂价格。截至11月22日，LNG主产地价格报4377元/吨，较上期上调3.65%。预计下周国内LNG价格将会继续上涨。当前工厂出厂价格虽有上涨，但由于前期预售气源价格较高，大部分工厂仍然处于亏损状态，因此推涨意愿较强；供应来看，当前工厂并无提高开工负荷计划，预计短期供应收紧的情况仍将持续，需求方面来看，下周国内气温进一步降低，部分城燃及储备库或有补库可能，整体来看，下周价格上涨可能性居大。

甲醇：本周（20241116-1122）国内甲醇装置开工率为86.73%。本周有新增投产装置，如介休昌盛、内蒙古宝丰；本周有新增检修装置，如内蒙古易高、咸阳石油、久泰新材料；本周有新增减产装置，新泰正大；同时本周有前期检修及减产装置恢复，如内蒙古世林、新疆新业。因此本周整体损失量多于恢复量，故本周产能利用率下降，但较去年同期上涨。

五、建筑材料价格运行情况

水泥价格因市场需求支撑不足而小幅回落。本周水泥价格指数为424元/吨，较上周五下跌3元/吨，环比下跌0.7%。下周市场需求难有明显改善，水泥价格或震荡偏弱运行。

混凝土价格由于生产成本持续提升而坚挺运行。本周混凝土价格指数为345元/方，较上周五持平。下周混凝土生产成本难有明显下降，混凝土价格或持稳运行。

螺纹钢价格小幅反弹。1）宏观方面，市场对特朗普新政不确定性提升，美元涨势放缓，大宗商品上涨。另外，国内宏观环境偏暖，黑色估值有所修复。2）基本面。本周建筑钢材消费量增加，南方赶工填补北方下游停滞的减量，今年淡季需求下滑速度小于往年，需求韧性强，对价格有一定支撑。

六、农产品价格运行情况

农产品价格涨跌互现。本周鸡苗供应量出现小幅减量趋势，养殖端补栏春节前最后一批鸡，且毛鸡价格略微上涨，鸡苗价格高位上涨；大蒜、白羽肉鸡、高粱等农产品价格小幅上涨；本周大姜产区货源供应量整体减少，客商拿货需求一般，价格运行趋弱；豆粕、鸡蛋、豆油等农产品价格小幅下滑。

鸡苗：本周白羽鸡苗价格高位上涨。截至11月22日，山东大厂报价5.20元/羽，环比涨幅6.12%，同比涨幅73.33%。苗价上涨原因：一是本周鸡苗供应量受部分企业计划调整影响，出现小幅减量趋势；二是受养殖周期影响，本周处于补栏春节前最后一批鸡时间节点，养殖端补栏积极，企业排苗计划顺畅，对苗价支撑强劲；三是毛鸡价格略微上涨，对鸡苗价格有一定支撑。多向利好支撑下，鸡苗价格顺势上调，但幅度有限。预计下周鸡苗价格或震荡下行为主。

大蒜：截至11月22日，Mysteel大蒜市场价格指数周均价在4.62元/斤，环比上涨0.25元/斤，涨幅为5.72%，去年同期价格为3.79元/斤，同比涨幅为21.90%。本周供应端货源减少，储存商惜售，心态稳健。受出口数据向好影响，大蒜短期内国际需求向好，提振市场惜售情绪升温。东南亚地区拿货积极性较高，国内老蒜去库速度加快。销区低端规格拿货需求好于大规格。短期内大蒜价格易涨难跌。

生姜：本周大姜产区黄姜价格跌后回调，新姜价格趋弱。截至11月22日，产区黄姜价格在5.05元/斤，较上周下跌3.81%，同比上涨18.82%。本周大姜产区货源供应量整体减少，前期黄姜供应量增加，客商拿货需求一般，多按需挑拣采购，成交不快，价格下跌幅度明显；后期受落价影响，农户出货放缓，客商按需采购，购销活跃度提高，价格回调；圆头新姜整体供应有增加趋势，客商随行采购，价格运行趋弱。预计下周黄姜价格或震荡窄调。

豆粕：本周豆粕市场现货价格震荡下跌，截至11月22日全国43%豆粕市场均价2965元/吨，周环比跌幅为3.56%，年同比跌幅29.7%。本周CBOT大豆再次跌破1000美分/蒲关口创两周新低，因巴西大豆丰产预期较强施压，巴西大豆播种进度快于去年同期，产量预估1.677亿吨，同比增加9.4%，创纪录产量预期为全球大豆远期市场奠定偏空基调，且以大豆为基础的生物柴油燃料需求存在不确定性等因素，短期缺乏利多题材炒作，美豆低位区间震荡运行为主。国内进口大豆贴水报价下调，使得大豆进口成本下滑，且巴西贴水回落预期存在，连粕主力合约估值由此下跌，连粕延续近弱远强格局。

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